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人民币连续下跌QFII协同热钱做空中国股市试验机

发布时间:2019-10-17 01:43:49 阅读: 来源:建筑清水模板厂家

人民币连续下跌QFII协同热钱做空中国股市,

曹元

8月12日,沪指翻红失利,指数跌12.87点,跌幅0.52%。从7月29日以来,短短11个交易日沪指屡创年内新低,跌幅累计15.36%。

谁在做空?这一次,基金、保险摆脱了一段时间以来市场投资者的指责,而QFII似乎已成众矢之的。

QFII撤离?

从数据来看,QFII似乎是在做空A股。

指南针TOPVIWE数据显示,从7月29日至8月8日,上证指数跌幅14.91%。但同期,基金表现相对稳定,买入沪市A股股票金额达到378.1186亿元,卖出369.8352亿元,合并后净买入资金量为8.2834亿元。广州某基金公司人士表示,近期基金确实比较稳定。

然而,QFII扎堆的部分营业部却一改7月29日前的净买入状态,在7月29日至8月8日间净卖出。

被市场广泛关注的两大QFII席位,分别是中金席位A23751、申万席位A20941以及瑞银证券席位A24380。据媒体披露,有12家QFII驻扎在中金席位A23751,有7家QFII驻扎在申万席位A20941,瑞银的QFII资金以及部分QFII机构进入瑞银A24380。

在统计区间内,除申万有1.34亿元的净买入,其余两个席位均排名净卖出席位前列。其中,瑞银A24380买入资金3.3379亿元,卖出资金7.4869亿元,净卖出4.1489亿元,排名净卖出营业部席位第二名。中金A23751买入资金13.5971亿元,卖出16.8238亿元,排名净卖出营业部席位第七名。

这段时期,瑞银A24380对海螺水泥600585.SH、中海发展600026.SH、招商银行600036.SH、中国石化600028.SH的净买入量较大;但对中信证券600030.SH、保利地产600048.SH、交通银行601328.SH、中国铁建601186.SH净卖出量较大。

再看中金A23751,净买入前5只个股是海螺水泥、中信证券、中国人寿601628.SH、巴士股份600741.SH、上港集团600018.SH。而净卖出前5只个股分别为兴业银行601166.SH、中金黄金600489.SH、上海机场600009.SH、豫园商城600655.SH。

对于QFII杀跌,主唱 阴谋论 的人士认为,QFII做空与人民币近期突然走弱并非 巧合 。7月17日,人民币对美元贬值幅度达到0.26%,为汇改以来的较大幅度,此后,人民币持续走弱。从7月29日至8月8日,人民币对美元贬值幅度达到0.29%。

众所周知, 热钱 的涌入与人民币升值有直接关系,而人民币从升值转为贬值可能会带来热钱的流出。国内一机构投资者的投资经理认为,许多热钱与国际投资机构密不可分,因此,热钱的流出会同投资机构QFII资金协同撤离。

这个结论可以有很多旁证来支撑。比如在H股中,联交所规定,外资某单一持股席位超过5%,持股变动超过0.5%就要公告。近期达到公告发布规定的减持状况频频出现。7月29日,摩根大通当天抛售10只H股,如大唐发电0991.HK、中海集运(3.96,0.03,0.76%,吧)2866.HK、中国财险2328.HK、兖州煤业1171.HK、海螺水泥0914.HK等,共计套现29.5亿港元。同一天,摩根士丹利也套现中国建材3323.HK、中煤能源1898.HK、东风集团0489.HK等股。

其他机构如基金管理公司T. Rowe Price Associates(TROW)7月25日减持安徽海螺水泥300万股;8月5日,摩根大通再减1029.8032万股中国神华;施罗德公司8月7日减持东风集团227.8万股。

而7月29日至8月9日,B股遭到大幅抛盘,其中8月8日跌幅8.36%;8月9日跌幅9%。

一个显见的问题是,人民币升值带来的资产价格重估将结束?

火热投机

如果热钱当真撤离中国内地市场,那么后果可能会比较严重。但反方向的证据显示,情况并不是那么简单。

8月11日,理柏中国基金市场透视报告显示,7月份9只已公布资产数据的QFII之A股基金当中,共有6只资产规模逆势增加,其中2只被动式管理的QFII基金增幅最大,标智沪深300中国指数基金增幅最大达46.44%,iShare新华富时A50中国基金则增加12.63%。

若进一步分析其份额增减状况,标智沪深300中国指数基金净申购幅度最大,单月增持幅度达86.99%,iShare新华富时A50中国基金增幅达17.24%,其余QFII基金多呈小幅净赎回状态,目前19家QFII基金的最新资产规模由66.19亿美元增加至73.74亿美元,整体单月增幅为10.8%,显示境外投资者对于QFII之A股基金的态度中性偏多。

另外,7月30日,由保德信资产运用株式会社PAMC在韩国推出 保德信中国大陆股票基金 。这是一只QFII生力军,吸引了韩国投资者热情申购,所有销售份额在三日之内被抢购一空。

如果外资不看好国内市场,那么上述现象便不好解释。

实际上,对于人民币贬值,外资机构并不认为会持续下去。8月3日,摩根士丹利经济学家王庆撰写报告认为,在面对外部需求疲软造成的强劲负面冲击下,希望人民币贬值是一厢情愿的观点。该报告认为,人民币仍然在根本上被低估,并需要在中期内向其均衡水平升值。报告认为,能源价格正常化将很可能代替货币升值,成为未来6-12个月内中国经济增长再平衡的主要动力。

再从外资抛售的个股来看,无论是A股还是H股,外资都是有买有卖,并未呈现出单边卖出的势态。

广州某基金公司研究员观察几个QFII进驻的营业部交易席位认为,QFII更像是在做投机。比如瑞银A24380和中金A23751买入量大的和卖出量大的都有金融股。 金融股的周期性相同,这表明QFII不是在做结构性调整,而是见到哪些股便宜了就买,贵了就卖。

而这两个席位号对中信证券等个股呈现出矛盾的买卖状况,表明QFII之间的意见并不统一。

事实上,在H股交易中,外资机构近期对许多个股也是增持的。摩根大通除了减持十多只中资股,但也在8月5日以14.18元港元的平均价增持了256.1万股中国建材3323.HK;澳联邦银行8月5日增持逾696万股中海石化(3983.HK);8月5日,上海石化获GIC新加坡政府投资公司增持31万股。

外资阴谋?

仍有些奇怪的是,摩根大通于7月28日以47.41元的每股平均价,增持了105万股海螺水泥H股,涉资约4978万元。但7月29日之后,海螺水泥在A股却成为瑞银A24380和中金A23751两个席位的首席抛售股。考虑到海螺水泥A股价格在7月29日只有39元左右,远低于H股股价就更加耐人寻味了。

阴谋论者猜测QFII协同热钱来做空股市然后趁机抄底。如果观察近期国外投资机构的言论,确实对中国市场表现出担忧。

雷曼兄弟最新报告认为: 由于认为增长减速的风险大于通胀反弹的风险,我们觉得政策基调的微妙变化降低了过度紧缩的风险。虽然政策导向的积极转变会略微有所帮助,但不太可能扭转疲软趋势。因此,我们坚持低于普遍观点的预期:2008年实际GDP增长从2007年的11.9%降至9.5%,2009年进一步降至8.0%。

但对于外资阴谋论,汤森路透投资和资中国区主管周良认为,没有任何证据显示QFII有这种打算。首先,QFII资金不足以打压股价;其次,对于好不容易进入中国市场的QFII来说,没有必要做这种有风险的事情;最后,观察QFII的行动,历史上它们经常发生投资矛盾,不太可能合谋做一件事情。

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